שנת 2010 מסתמנת עד עתה כשנה מצוינת לשוק אג”ח הממשלתיות. בעוד מדד ת”א 100 השלים עלייה מזערית של 2% מתחילת השנה, עלו אג”ח הממשלתיות השקליות בריבית קבועה והצמודות הארוכות שמועד פדיונן מעל 5 שנים בכ-10% בממוצע, ואג”ח הממשלתיות שמועד פדיונן בין 2-5 שנים בכ-5% בממוצע.
הסיבות לעליות השערים המרשימות במדדי האג”ח הממשלתי:
– ריבית נמוכה בפקדונות: אג”ח הממשלתיות נתפשות ע”י ציבור המשקיעים כאלטרנטיבה טובה לריביות הזעומות בפקדונות בבנק. הריבית הנמוכה הינה תוצר לריבית הנמוכה במשק הישראלי בפרט (1.75%) והעולמי בכלל (0.25% בארה”ב)
– חשש מפני חזרה של העולם למיתון: מושך את המשקיעים להשקעות סולידיות במיוחד דוגמת אג”ח ממשלתיות ובמקביל מרחיק את המשקיעים ממניות.
– גיוסים גדולים בקרנות הנאמנות המתמחות באג”ח ממשלתי: מתחילת השנה גייסו הקרנות סכום של קרוב ל-1.6 מיליארד שקלים.
האם צפויה המגמה החיובית בשוק אג”ח הממשלתיות להימשך? התשובה שלילית – מהסיבות הבאות:
– ריבית בנק ישראל צפויה להמשיך ולעלות, בין היתר, כדי לעצור את עליית מחירי הדירות. מדד המחירים לצרכן עלה בחודש אוגוסט ב-0.5% מעל לציפיות האנליסטים, כאשר גם הפעם תרם סעיף הדיור תרומה משמעותית לעליית המדד. עליית הריבית ע”י נגיד בנק ישראל צפויה לגרום להפסדי הון למחזיקי אג”ח הממשלתיות
– התשואות לפדיון באג”ח הממשלתיות נמוכות מאוד – כך לדוגמא מי שרוכש גליל 5470 (צמוד מדד) שמועד פדיונו ב-2013 יזכה לתשואה שלילית נטו של 1.78%!